Nem kell tartani attól, hogy a szerbiai hatalomváltás megingatja az ország gazdasági stabilitását – állapította meg legfrissebb elemzésében a Bank of America. Az amerikai pénzintézet szerint az új kormány várhatóan megőrzi a költségvetési fegyelmet, nem növeli jelentősen az államadósságot, és a monetáris politikában sem várható lényeges változás. Szerbia akár már 2027 elején befektetésre ajánlott hitelminősítést kaphat a Fitch nemzetközi hitelminősítőtől.

A Bank of America november 4-én közzétett jelentése szerint a befektetők túlzottan aggódnak amiatt, hogy az Egyetemista Lista mögött álló mozgalomnak nincs központosított vezetése, és ez megnehezítheti az új kormány munkájának összehangolását.

Az elemzők emlékeztetnek arra, hogy

az egyetemista mozgalom csaknem két éven át bizonyította szervezőképességét a tiltakozások során, majd politikai sikerré tudta alakítani a társadalmi elégedetlenséget.

A pénzintézet úgy véli, hogy az Egyetemista Lista választási programja nem tartalmaz olyan jelentős kiadási ígéreteket, amelyek veszélyeztetnék a költségvetés egyensúlyát. Nem szerepelnek benne például konkrét vállalások a bérek, a nyugdíjak, a szociális juttatások vagy az állami támogatások nagymértékű emelésére.

Ehelyett a közpénzek felhasználásának és a közbeszerzéseknek az átláthatóbbá tételét, a jövedelmek és a vagyon progresszívebb adóztatását, valamint az állami bérek meghatározásával kapcsolatos kormányzati mérlegelési jogkör szűkítését helyezik előtérbe.

A program egyik konkrét fejlesztési célja, hogy a kutatásra és fejlesztésre fordított összegeket a jelenlegi, GDP-arányosan mintegy egy százalékról 2032-ig két százalékra növeljék.

Jövőre javulhat Szerbia hitelminősítése

A Bank of America továbbra is kedvezően ítéli meg a szerb állam devizában kibocsátott kötvényeit, és fenntartja a 2033-ban lejáró állampapírok vásárlására vonatkozó ajánlását.

Az elemzők arra számítanak, hogy Szerbia 2027 elején befektetésre ajánlott besorolást kaphat a Fitch hitelminősítőtől, amely jelenleg BB+ minősítéssel, pozitív kilátással értékeli az országot.

A november 20-ára tervezett következő felülvizsgálaton ugyanakkor még nem valószínű a felminősítés, mivel addigra feltehetően nem alakul meg az új kormány.

A jelentés szerint a dinár euróval szembeni viszonylag stabil árfolyamának fenntartása is várható. A Bank of America nem számít olyan monetáris politikai fordulatra, amely veszélyeztetné a Szerb Nemzeti Bank függetlenségét.

A jegybank vezetésében azonban történhetnek személyi változások. Az elemzők rámutatnak, hogy Jorgovanka Tabaković jegybankelnök politikailag kötődik a Szerb Haladó Párthoz (SNS), mandátuma pedig 2030-ig tart. Egyes alelnökök megbízatása 2027-ben, illetve 2028-ban jár le.

Több dináralapú államadósságot terveznek

Az Egyetemista Lista gazdasági programja szerint 2032-ig a jelenlegi 22,5 százalékról 30 százalékra növelnék a dinárban fennálló államadósság részarányát.

A Bank of America szerint ez nagyobb arányú dinárkötvény-kibocsátással, akár a lakosságnak szánt állampapírok bevezetésével is megvalósítható.

Az új kormány megbízatása alatt mintegy 5,4 milliárd euró értékű eurókötvény jár le. Amennyiben ennek felét dináralapú kölcsönökből finanszíroznák újra, az jelentősen hozzájárulhatna a kitűzött cél eléréséhez.

Az európai integráció felgyorsulása lehet a legnagyobb előny

Az amerikai pénzintézet szerint az új szerb kormány egyik legfontosabb lehetősége az európai uniós csatlakozási folyamat felgyorsítása.

Szerbia a 35 csatlakozási tárgyalási fejezetből eddig mindössze kettőt zárt le ideiglenesen, 13 fejezetet pedig még meg sem nyitott.

Az Európai Bizottság négy területet jelölt meg, amelyeken előrelépésre lenne szükség: az igazságszolgáltatás, a médiaszabadság, a választási rendszer reformja, valamint az uniós kül- és biztonságpolitikához való igazodás.

A Bank of America elemzői szerint az Egyetemista Lista programja e négy terület közül legalább háromban összhangban van az európai elvárásokkal.

A gyorsabb uniós integráció növelhetné a külföldi közvetlen befektetéseket, és további tőkét vonzhatna Szerbiába.

A külpolitikában ugyanakkor a pénzintézet inkább folytonosságra számít: az európai integráció támogatása mellett várhatóan fennmarad az Oroszországgal szembeni szankciók elutasítása és Koszovó függetlenségének el nem ismerése.

A kormányalakítás elhúzódása és az energiaárak jelentik a fő kockázatot

Az elemzők három fő veszélyforrást azonosítottak: az új kormány megalakulásának elhúzódását, a gazdaságpolitika esetleges populista fordulatát és az energiahordozók drágulását.

Ezzel szemben az intézményi reformok felgyorsítása, az európai integráció előrehaladása és az alacsonyabb energiaköltségek egyaránt javíthatnák Szerbia gazdasági kilátásait.

A Bank of America összességében úgy ítéli meg, hogy a politikai változások önmagukban nem indokolják a befektetői bizalom romlását. Az ország gazdasági teljesítménye szempontjából sokkal fontosabb lesz, hogy az új vezetés milyen gyorsan alakít kormányt, és mennyire következetesen hajtja végre a meghirdetett reformokat – írja a Nedeljnik.